Economía de EE. UU.: ¿aterrizaje suave o recesión tardía?

Los economistas anuncian recesión desde que la Fed subió agresivo las tasas en 2022. Es Econ 101: el crédito caro doma la inflación frenando gasto empresarial y personal. Un alza rápida y extrema, como la del último año y medio, suele meter reversa. El clásico: inicios de los 80, cuando la Fed provocó una recesión profunda contra la inflación de dos dígitos.

Hasta ahora la economía resiste la presión: el IPC a 12 meses cayó de 9.1% en junio de 2022 a 3.2% en julio de 2023. El PIB real creció sólido 2.1% en Q2 2023 y el desempleo de agosto fue 3.8% (vs 3.5% en julio), aún cerca de mínimos en 50 años. Estos titulares sugieren "aterrizaje suave" (domar la inflación sin daño serio). Como todo titular, la historia completa es más compleja.

Inflación a largo plazo

Al consumidor le importan los altibajos, pero la Fed mira la tendencia larga con el PCE (más amplio que el IPC) y meta de 2.0%. El PCE a 12 meses fue 3.3% en julio de 2023 (vs 7.0% en junio de 2022). El núcleo (sin alimentos ni energía) iba en 4.2% anual en julio. Bajan en el año, pero repuntaron en julio y siguen sobre la meta. Falta ver si hacen falta más alzas.

Mercado laboral lento pero sano

Pese a tasas y agoreros, las empresas siguen contratando bien: 187,000 empleos en agosto (menos que 200,000+ por 29 meses, pero rebote desde 105,000 en junio y 157,000 en julio). A diferencia de recesiones típicas (primero caen los peor pagos), los despidos fueron en finanzas y tech, de mejor pagos con más opciones y ahorros: una "richcesión" que amortigua el freno en la economía amplia.

Gasto fuerte de empresas y personas

Contratar estable indica que las empresas gastan y expanden: el PIB Q2 mostró más inversión en equipos, estructuras e intangibles. Muchas refinanciaron barato cuando las tasas eran bajas, demorando el golpe del crédito caro, quizá por un tiempo.

El consumo es dos tercios del PIB y empujó el Q2. En julio se aceleró +0.8% sobre junio, el mayor salto mensual desde enero. Como las empresas, muchos conservan deudas baratas, con más disponible. Puede frenarse al agotarse ahorros pandémicos y volver los préstamos estudiantiles, pero el empleo fuerte sostiene el impulso.

Expectativas y espiral salario-precios

Dos motores inflacionarios (expectativas y espiral salario-precios) se calman: en julio de 2023 la inflación esperada a un año cayó a 3.5% (mínimo desde abril de 2021) y a 3 y 5 años a 2.9%. El salario por hora subió 4.3% en 12 meses a agosto de 2023, sobre la inflación pero bajo el 5.4% de un año antes.

Aún hay señales de alerta

Aunque casi todo indica inflación cediendo con freno leve, las tasas tardan en permear. Pesimistas ven recesión en camino: el Líder del Conference Board (10 estadísticas adelantadas) cayó 16 meses seguidos a julio de 2023. La curva (rendimientos por vencimiento) se invierte desde mediados de 2022, y el 2 vs 10 años tocó en julio su inversión más extrema desde 1981.

Optimistas dicen que estos focos no aplican hoy: una economía fuerte descarrilada breve por la pandemia, con rebote veloz e inflación por cadenas y demanda contenida. En esa visión, la economía retoma su senda tras los extremos y puede crecer extendido. El tiempo dirá; por ahora la recesión anunciada no aparece.

Los bonos del Tesoro los garantiza el gobierno en capital e intereses puntuales, pero su valor fluctúa. Sin vencimiento pueden valer más o menos. Pronósticos según condiciones actuales, sujetos a cambio.

AVISOS IMPORTANTES

Broadridge Investor Communication Solutions, Inc. no brinda asesoría de inversión, impuestos, legal o jubilación. La información aquí no es específica a cada caso.

En materia fiscal, este material no debe usarse para evadir sanciones legales. Busque asesoría independiente según sus circunstancias.

Materiales de información general y educativa, de fuentes públicas consideradas confiables, sin garantía de exactitud. Pueden cambiar sin aviso.

Contacte aETCPAhoy: ¿aterrizaje suave o recesión tardía?📞 +1 718-261-9600 📧 [email protected] 📍 Forest Hills, NY (oficina central)