Moody's rebajó la deuda de EE. UU.: ¿importa?
Moody's rebajó la deuda de EE. UU.: ¿realmente importa?
Edward Torres, CPA
Principal CPA · ETCPA
El viernes 16/5/2025 Moody's rebajó la deuda de largo plazo de EE. UU. de su máxima a Aa1. Clave porque era la última de las tres grandes en mantener el triple-A: S&P lo hizo en 2011 y Fitch en 2023.
La causa fue la misma en las tres: deuda excesiva y creciente frente a ingresos. Moody's citó "grandes déficits anuales e intereses crecientes" sin alivio a la vista: "No creemos que las propuestas actuales reduzcan el gasto obligatorio ni los déficits por años". Apuntó a extender la ley 2017, que sumaría ~$4 billones al déficit primario en una década.
En perspectiva, la CBO proyectó en enero 2025 que la deuda pública pasaría de 100% del PIB en 2025 a 118% en 2035, récord histórico, suponiendo que vencían los recortes 2017 (lo que daría más ingreso), algo improbable.
Valores aún estables
El anuncioelevó brevemente los rendimientos: a más riesgo, más tasa exigen. Pese a la rebaja, nadie espera default: el gobierno garantiza capital e intereses puntuales.
El dólar seguirá como reserva dominante: naciones, instituciones y personas seguirán en bonos del Tesoro.
Moody's destacó la fortaleza única de EE. UU.: escala, ingresos altos, crecimiento e innovación que sostienen productividad y PIB. Espera freno corto por aranceles, sin daño duradero.
Algunos dicen que la deuda de EE. UU. es tan única que los ratings importan poco: fondos regulados lo confirman. Rebajas suelen restringir otros bonos, pero el Tesoro conserva su estatus.
Rendimientos más altos
Aun así, algunos mirarán con cautela, dejando rendimientos algo más altos. Ya estaban elevados por la tasa Fed y la incertidumbre arancelaria.
Esos factores, más el presupuesto, seguirán mandando en los rendimientos.
Mayores rendimientos benefician a inversionistas de ingreso estable, pero dañan a consumidores: varios créditos siguen a los bonos, como la hipoteca fija a 30 años.
El más golpeado puede ser el gobierno: dedica más ingreso a intereses. Al subir tasas contra la inflación, saltaron de ~9% del ingreso en 2021 a 18% en 2024, camino a 30% en 2035.
Lo bueno y lo malo
Lo bueno: la Fed puede crear fondos electrónicamente para pagar deudas, por eso los bonos son lo más estable del mundo. Pero el camino de déficits crecientes es resbaladizo y el Congreso enfrenta duras opciones.
Siempre se habla de recortar y Trump lo intenta, pero el efecto sería chico: 60% del presupuesto 2025 es obligatorio (Seguro Social, Medicare) y solo 26% discrecional (12% defensa, intocable). Queda 14% recortable, casi todo en programas valorados. El resto paga intereses.
Arreglarlo exigirá más ingresos, pero subir impuestos es políticamente duro y un boom recaudatorio luce improbable. Los aranceles buscan recaudar, pero es temprano para saberlo.
Por ahora, la rebaja poco o nada afecta la economía ni exige cambiar su estrategia. Otros factores seguirán mandando. Como siempre, diseñe su inversión para capear cambios según metas, plazo y riesgo.
El valor de los bonos fluctúa con el mercado; sin vencimiento pueden valer más o menos. Proyecciones sujetas a cambio.
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